學(xué)習(xí)貫徹習(xí)總書(shū)記重要講話精神運(yùn)用金融政策助推集團(tuán)健康發(fā)展
2017年7月14-15日，全國(guó)金融工作會(huì)議在北京召開(kāi)，習(xí)近平總書(shū)記出席會(huì)議并發(fā)表重要講話，李克強(qiáng)總理主持會(huì)議并就貫徹落實(shí)習(xí)總書(shū)記重要講話精神提出明確要求，馬凱副總理作了總結(jié)講話。會(huì)議的主要精神主要體現(xiàn)在習(xí)總書(shū)記的重要講話中。
一、習(xí)總書(shū)記講話的主要內(nèi)容
這次召開(kāi)的全國(guó)金融會(huì)議展現(xiàn)出中國(guó)金融改革"頂層設(shè)計(jì)"的膽略、氣魄和格局，為中國(guó)實(shí)現(xiàn)"金融穩(wěn)、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)；金融強(qiáng)、經(jīng)濟(jì)強(qiáng)"的發(fā)展目標(biāo)奠定了基礎(chǔ)。
習(xí)總書(shū)記在會(huì)上發(fā)表了重要講話。習(xí)總書(shū)記在講話中科學(xué)分析金融工作面臨的形勢(shì)與任務(wù)，肯定了黨的十八大以來(lái)。習(xí)近平在講話中強(qiáng)調(diào)，黨的十八大以來(lái)，我國(guó)金融改革發(fā)展取得新的重大成就，金融業(yè)保持快速發(fā)展，金融產(chǎn)品日益豐富，金融服務(wù)普惠性增強(qiáng)，金融改革有序推進(jìn)，金融體系不斷完善，人民幣國(guó)際化和金融雙向開(kāi)放取得新進(jìn)展，金融監(jiān)管得到改進(jìn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線的能力增強(qiáng)。
提出了金融工作必須要完成好三大任務(wù)，那就是：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革。
做好金融工作要把握好以下四項(xiàng)重要原則：第一，回歸本源，服從服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展。金融要把為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，全面提升服務(wù)效率和水平，把更多金融資源配置到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，更好滿足人民群眾和實(shí)體經(jīng)濟(jì)多樣化的金融需求。第二，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，完善金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)、金融產(chǎn)品體系。要堅(jiān)持質(zhì)量?jī)?yōu)先，引導(dǎo)金融業(yè)發(fā)展同經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展相協(xié)調(diào)，促進(jìn)融資便利化、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本、提高資源配置效率、保障風(fēng)險(xiǎn)可控。第三，強(qiáng)化監(jiān)管，提高防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)能力。要以強(qiáng)化金融監(jiān)管為重點(diǎn)，以防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)為底線，加快相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)，完善金融機(jī)構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)宏觀審慎管理制度建設(shè)，加強(qiáng)功能監(jiān)管，更加重視行為監(jiān)管。第四，市場(chǎng)導(dǎo)向，發(fā)揮市場(chǎng)在金融資源配置中的決定性作用。堅(jiān)持社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革方向，處理好政府和市場(chǎng)關(guān)系，完善市場(chǎng)約束機(jī)制，提高金融資源配置效率。加強(qiáng)和改善政府宏觀調(diào)控，健全市場(chǎng)規(guī)則，強(qiáng)化紀(jì)律性。
對(duì)當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期金融工作作出全面部署，提出了當(dāng)前和今后一段時(shí)期必須做好六項(xiàng)工作。
第一，金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職，是金融的宗旨，也是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的根本舉措。要貫徹新發(fā)展理念，樹(shù)立質(zhì)量?jī)?yōu)先、效率至上的理念，更加注重供給側(cè)的存量重組、增量?jī)?yōu)化、動(dòng)能轉(zhuǎn)換。要把發(fā)展直接融資放在重要位置，形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到有效保護(hù)的多層次資本市場(chǎng)體系。要改善間接融資結(jié)構(gòu)，推動(dòng)國(guó)有大銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，發(fā)展中小銀行和民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)。要促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)揮長(zhǎng)期穩(wěn)健風(fēng)險(xiǎn)管理和保障的功能。要建設(shè)普惠金融體系，加強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)、"三農(nóng)"和偏遠(yuǎn)地區(qū)的金融服務(wù)，推進(jìn)金融精準(zhǔn)扶貧，鼓勵(lì)發(fā)展綠色金融。要促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)降低經(jīng)營(yíng)成本，清理規(guī)范中間業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，避免變相抬高實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。
第二，防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是金融工作的永恒主題。要把主動(dòng)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置，科學(xué)防范，早識(shí)別、早預(yù)警、早發(fā)現(xiàn)、早處置，著力防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)，著力完善金融安全防線和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處置機(jī)制。要推動(dòng)經(jīng)濟(jì)去杠桿，堅(jiān)定執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，處理好穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、控總量的關(guān)系。要把國(guó)有企業(yè)降杠桿作為重中之重，抓好處置"僵尸企業(yè)"工作。各級(jí)地方黨委和政府要樹(shù)立正確政績(jī)觀，嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量，終身問(wèn)責(zé)，倒查責(zé)任。要堅(jiān)決整治嚴(yán)重干擾金融市場(chǎng)秩序的行為，嚴(yán)格規(guī)范金融市場(chǎng)交易行為，規(guī)范金融綜合經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)融結(jié)合，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)防范風(fēng)險(xiǎn)主體責(zé)任。要加強(qiáng)社會(huì)信用體系建設(shè)，健全符合我國(guó)國(guó)情的金融法治體系。
第三，要堅(jiān)定深化金融改革。要優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)體系，完善國(guó)有金融資本管理，完善外匯市場(chǎng)體制機(jī)制。要完善現(xiàn)代金融企業(yè)制度，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制建設(shè)，加強(qiáng)外部市場(chǎng)約束。要加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)、補(bǔ)齊監(jiān)管短板。設(shè)立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，強(qiáng)化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范職責(zé)。地方政府要在堅(jiān)持金融管理主要是中央事權(quán)的前提下，按照中央統(tǒng)一規(guī)則，強(qiáng)化屬地風(fēng)險(xiǎn)處置責(zé)任。金融管理部門(mén)要努力培育恪盡職守、敢于監(jiān)管、精于監(jiān)管、嚴(yán)格問(wèn)責(zé)的監(jiān)管精神，形成有風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有及時(shí)發(fā)現(xiàn)就是失職、發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有及時(shí)提示和處置就是瀆職的嚴(yán)肅監(jiān)管氛圍。要健全風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警和早期干預(yù)機(jī)制，加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施的統(tǒng)籌監(jiān)管和互聯(lián)互通，推進(jìn)金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)和監(jiān)管信息共享。
第五， 要擴(kuò)大金融對(duì)外開(kāi)放。要深化人民幣匯率形成機(jī)制改革，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化，穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換。要積極穩(wěn)妥推動(dòng)金融業(yè)對(duì)外開(kāi)放，合理安排開(kāi)放順序，加快建立完善有利于保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益、有利于增強(qiáng)金融有序競(jìng)爭(zhēng)、有利于防范金融風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制。要推進(jìn)"一帶一路"建設(shè)金融創(chuàng)新，搞好相關(guān)制度設(shè)計(jì)。
第六，做好新形勢(shì)下金融工作，要堅(jiān)持黨中央對(duì)金融工作集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，確保金融改革發(fā)展正確方向，確保國(guó)家金融安全。要落實(shí)全面從嚴(yán)治黨要求，建好金融系統(tǒng)領(lǐng)導(dǎo)班子，強(qiáng)化對(duì)關(guān)鍵崗位、重要人員特別是一把手的監(jiān)督。要扎扎實(shí)實(shí)抓好企業(yè)黨的建設(shè)，加強(qiáng)理想信念教育，加強(qiáng)黨性教育，加強(qiáng)紀(jì)律教育，加強(qiáng)黨風(fēng)廉政建設(shè)。要大力培養(yǎng)、選拔、使用政治過(guò)硬、作風(fēng)優(yōu)良、業(yè)務(wù)精通的金融人才，特別是要注意培養(yǎng)金融高端人才，努力建設(shè)一支宏大的德才兼?zhèn)涞母咚刭|(zhì)金融人才隊(duì)伍。
總書(shū)記的重要講話堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，遵循金融發(fā)展規(guī)律，堅(jiān)持底線思維、突出問(wèn)題導(dǎo)向進(jìn)行科學(xué)謀劃，為做好新形勢(shì)下金融工作、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和金融良性循環(huán)健康發(fā)展提供了重要遵循和實(shí)踐指南。
二、會(huì)議精神解讀
會(huì)議的核心精神，與今年4月份習(xí)近平總書(shū)記強(qiáng)調(diào)的"國(guó)家金融安全"一脈相承。國(guó)家金融安全的主線是利益，而本次全國(guó)金融會(huì)議則旨在促進(jìn)新形勢(shì)下國(guó)家利益、人民利益和金融行業(yè)利益的協(xié)調(diào)統(tǒng)一。通過(guò)提振金融監(jiān)管效率、規(guī)整金融市場(chǎng)秩序、明確金融職能引導(dǎo)，本次全國(guó)金融工作會(huì)議以滿足最廣大人民群眾的金融服務(wù)需求為目標(biāo)，以維護(hù)金融底線、助力國(guó)家戰(zhàn)略為前提，以?xún)?yōu)化金融行業(yè)的資源配置功能、管控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)、完善金融之于實(shí)體的造血機(jī)制為內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)了中國(guó)金融改革"穩(wěn)健的突破"。
本次全國(guó)金融工作會(huì)議，突破是歷史性的，鏈?zhǔn)椒磻?yīng)之后，中國(guó)金融生態(tài)將發(fā)生長(zhǎng)期變化；突破又是漸進(jìn)性的，中國(guó)"金融+"的內(nèi)生演化將在政策指引之下穩(wěn)健推進(jìn)。這種"穩(wěn)健的突破"，于中國(guó)而言，是一種務(wù)實(shí)的選擇，符合中國(guó)國(guó)情、針對(duì)中國(guó)問(wèn)題，合乎中國(guó)利益。
全國(guó)金融工作會(huì)議之后，改變將會(huì)漸次發(fā)生，中國(guó)金融的成長(zhǎng)之路將更趨健康，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐夢(mèng)之途也將由此更加陽(yáng)光燦爛。
1、三大突破應(yīng)時(shí)而出。
金融究竟是什么？金融到底應(yīng)該怎么辦？這些基礎(chǔ)性問(wèn)題對(duì)于轉(zhuǎn)型中的中國(guó)而言，始終舉足輕重。2017年全國(guó)金融工作會(huì)議給出了重要答案。
第一，將金融事業(yè)定位在"國(guó)之重器"的高度。
無(wú)論從會(huì)議召開(kāi)時(shí)間、參與層次，還是從會(huì)議通報(bào)的言辭之間，都能捕捉到一個(gè)信息，金融的地位拔高了。金融不僅是一個(gè)重要行業(yè)，更是國(guó)之血脈。習(xí)近平總書(shū)記強(qiáng)調(diào)："金融是國(guó)家重要的核心競(jìng)爭(zhēng)力，金融安全是國(guó)家安全的重要組成部分，金融制度是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中重要的基礎(chǔ)性制度"；李克強(qiáng)總理則直言不諱地指出："金融是國(guó)之重器"。金融地位的拔高在抬升了金融系統(tǒng)重要性的同時(shí)，再次明確了金融改革開(kāi)放在方向性上"開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭"，金融風(fēng)險(xiǎn)管理則在嚴(yán)肅性上"千磨萬(wàn)擊還堅(jiān)勁，任爾東西南北風(fēng)"。
第二，將金融安全從技術(shù)層面提升至戰(zhàn)略層面。
本次會(huì)議首次將金融工作主題確定為"服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革"三位一體。這與國(guó)家金融安全的要義相一致，即在技術(shù)性的基礎(chǔ)上更強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略性，在"術(shù)"的層面之上更強(qiáng)調(diào)"道"。"兵無(wú)常勢(shì)、水無(wú)常形"，金融安全的屬性抬升無(wú)疑使得促成安全的方式更加靈活多樣，不拘泥于任何所謂金融行業(yè)的"既有經(jīng)驗(yàn)"，這意味著中國(guó)金融問(wèn)題的解決將更注重國(guó)家利益、人民利益和行業(yè)利益的協(xié)同，不以技術(shù)成敗論英雄，不以短期得失論進(jìn)退。
第三，將金融發(fā)展從行業(yè)維度提升到國(guó)策維度。
當(dāng)今時(shí)代，金融對(duì)社會(huì)發(fā)展的滲透力和影響力不斷增強(qiáng)，金融對(duì)國(guó)家運(yùn)勢(shì)的關(guān)鍵作用不斷凸顯，因此，金融發(fā)展，茲事體大。習(xí)近平總書(shū)記強(qiáng)調(diào)"要從實(shí)現(xiàn)兩個(gè)一百年奮斗目標(biāo)、實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興中國(guó)夢(mèng)的歷史高度，從推進(jìn)國(guó)家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的戰(zhàn)略高度，以高度的責(zé)任心、使命感、緊迫感，齊心協(xié)力，勤勉盡責(zé)，堅(jiān)定不移推進(jìn)金融改革發(fā)展"。金融發(fā)展是長(zhǎng)期命題，注重發(fā)展，必然需要配套機(jī)制建設(shè)，正因如此，本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)"要堅(jiān)持黨中央對(duì)金融工作集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，確保金融改革發(fā)展正確方向"，正式設(shè)立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)主導(dǎo)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，并注重"建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制，避免短視化行為"。
2、三種統(tǒng)籌穩(wěn)健務(wù)實(shí)。
金融的增長(zhǎng)之"術(shù)"講究專(zhuān)業(yè)制勝，金融的發(fā)展之"道"則強(qiáng)調(diào)平衡制勝。服務(wù)實(shí)體、改革開(kāi)放和風(fēng)險(xiǎn)管理"三位一體"的金融職能本身就是平衡之道的體現(xiàn)，而更深層次看，穩(wěn)中有進(jìn)的金融發(fā)展更需要貫徹、踐行三種統(tǒng)籌。
第一，統(tǒng)籌改革內(nèi)容與推進(jìn)時(shí)序。
中國(guó)金融改革的內(nèi)容是明確的，利率市場(chǎng)化、匯率市場(chǎng)化、綜合化經(jīng)營(yíng)、多層次資本市場(chǎng)建設(shè)、人民幣國(guó)際化、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管控等，該做什么一目了然，關(guān)鍵是改革順序的安排，既要兼顧國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)和國(guó)際形勢(shì)，更要考慮政策互動(dòng)和市場(chǎng)心理。
過(guò)去的一系列經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)充分表明，穩(wěn)健漸進(jìn)、試點(diǎn)先行的模式更加有彈性、可把控、易推廣。因此，本次會(huì)議進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)并體現(xiàn)了對(duì)金融改革順序安排的統(tǒng)籌考慮。在監(jiān)管改革方面，會(huì)議并沒(méi)有推出此前熱議的激進(jìn)方案，而是選擇了一個(gè)務(wù)實(shí)可行、高效集約的方案，在保留并完善現(xiàn)有監(jiān)管格局的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了監(jiān)管協(xié)同機(jī)制由虛向?qū)嵉霓D(zhuǎn)變，并強(qiáng)調(diào)了監(jiān)管方向從機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管和行為監(jiān)管的重心轉(zhuǎn)移。這種漸進(jìn)有序的監(jiān)管改革路徑既有望解決當(dāng)前系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)管理面臨的一些問(wèn)題，又為后續(xù)綜合監(jiān)管引領(lǐng)綜合經(jīng)營(yíng)的破局預(yù)留了空間。在金融對(duì)外開(kāi)放方面，會(huì)議更是直言不諱地強(qiáng)調(diào)"合理安排開(kāi)放順序"，這意味著，人民幣匯率形成機(jī)制改革、人民幣國(guó)際化和資本項(xiàng)目可兌換這三大開(kāi)放政策，都將在長(zhǎng)期穩(wěn)中有進(jìn)的前提下，選擇"有進(jìn)有退"、"短退長(zhǎng)進(jìn)"、"進(jìn)退有序"的相機(jī)抉擇模式，彼此呼應(yīng)，短期有所取舍，長(zhǎng)期整體協(xié)同。
第二，統(tǒng)籌利益總量與分配結(jié)構(gòu)。
做大總量、做優(yōu)結(jié)構(gòu)，是金融戰(zhàn)略作為"國(guó)策"的核心要義。就總量而言，回歸本位、遠(yuǎn)離風(fēng)險(xiǎn)、避免危機(jī)，才能長(zhǎng)期做大。就結(jié)構(gòu)而言，突破小我、顧全大局、激活潛力，才能全面做優(yōu)。特別值得強(qiáng)調(diào)的是，將金融上升為國(guó)策之后，金融的利益就不再只是金融行業(yè)的利益，更是國(guó)家利益、人民利益。因此，本次會(huì)議再度強(qiáng)調(diào)了"讓利于民、讓利于實(shí)體"的引導(dǎo)方向，"要促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)降低經(jīng)營(yíng)成本，清理規(guī)范中間業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，避免變相抬高實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本"。此外，以國(guó)家利益為本，就更需要看淡短期商業(yè)利益，注重長(zhǎng)期發(fā)展利益，因此，本次會(huì)議再次明確了金融資源配置的重要方向，"要建設(shè)普惠金融體系，加強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)、三農(nóng)和偏遠(yuǎn)地區(qū)的金融服務(wù)，推進(jìn)金融精準(zhǔn)扶貧，鼓勵(lì)發(fā)展綠色金融"。
第三，統(tǒng)籌金融人和金融事。
既然金融事業(yè)已經(jīng)上升為國(guó)之重器，那么，對(duì)金融人的要求也不能停留在技術(shù)層面。金融地位的拔高，在人的層面也有雙向體現(xiàn)，本次會(huì)議明確提出"各級(jí)領(lǐng)導(dǎo)干部特別是高級(jí)干部要加強(qiáng)金融知識(shí)學(xué)習(xí)，努力建設(shè)一支宏大的德才兼?zhèn)涞母咚刭|(zhì)金融人才隊(duì)伍"，讓行政官員更懂金融，讓金融人才更懂國(guó)策，這實(shí)際上為金融國(guó)家戰(zhàn)略的實(shí)施奠定了基礎(chǔ)。
3、三大效應(yīng)有望釋放。
正因金融地位得以拔高，所以金融改革才會(huì)選擇更加穩(wěn)健、務(wù)實(shí)、有序的節(jié)奏，而理解本次會(huì)議，也更需要從短視的技術(shù)層面上升到長(zhǎng)期的戰(zhàn)略層面。我們認(rèn)為，本次會(huì)議意義深遠(yuǎn)，而改變將會(huì)漸次發(fā)生，三大效應(yīng)有望逐步釋放。
首先，重點(diǎn)明確的風(fēng)險(xiǎn)管控將帶來(lái)綜合監(jiān)管效應(yīng)。
金融穩(wěn)則經(jīng)濟(jì)穩(wěn)、國(guó)家穩(wěn)，本次會(huì)議提出要"整治金融亂象"，這種措辭再次表明了金融監(jiān)管趨嚴(yán)的緊迫性和嚴(yán)肅性，而當(dāng)前監(jiān)管任務(wù)落實(shí)的主要抓手則是"去杠桿"和"控風(fēng)險(xiǎn)"。本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)"要把國(guó)有企業(yè)降杠桿作為重中之重，抓好處置僵尸企業(yè)工作"，"要堅(jiān)決整治嚴(yán)重干擾金融市場(chǎng)秩序的行為，嚴(yán)格規(guī)范金融市場(chǎng)交易行為，規(guī)范金融綜合經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)融結(jié)合，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)防范風(fēng)險(xiǎn)主體責(zé)任"。陣痛不可避免，監(jiān)管執(zhí)行的決心不可動(dòng)搖，綜合監(jiān)管效應(yīng)將漸次顯現(xiàn)。
其次，穩(wěn)中有進(jìn)的改革開(kāi)放將帶來(lái)長(zhǎng)期鯰魚(yú)效應(yīng)。
將金融拔高為"國(guó)之重器"，將黨置于領(lǐng)導(dǎo)金融發(fā)展的核心地位，這意味著中國(guó)金融改革開(kāi)放的大趨勢(shì)將更加不可動(dòng)搖，任何利益藩籬都無(wú)法阻擋改革推進(jìn)，任何市場(chǎng)亂象都無(wú)法干擾穩(wěn)步開(kāi)放。穩(wěn)中有進(jìn)的金融改革開(kāi)放長(zhǎng)期內(nèi)將提振全要素生產(chǎn)率，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出"L型"蟄伏奠定基礎(chǔ)。金融是一池活水，活水總會(huì)流向價(jià)值洼地。本次會(huì)議也點(diǎn)明了金融戰(zhàn)略重點(diǎn)扶持的方向，要"做好對(duì)國(guó)家重大發(fā)展戰(zhàn)略、重大改革舉措、重大工程建設(shè)的金融服務(wù)"，"推進(jìn)'一帶一路'建設(shè)金融創(chuàng)新，搞好相關(guān)制度設(shè)計(jì)"，"增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能，積極有序發(fā)展股權(quán)融資，提高直接融資比重。拓展保險(xiǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)保障功能。優(yōu)化金融資源空間配置和金融機(jī)構(gòu)布局，大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)"。重點(diǎn)方向的重要突破將帶來(lái)鯰魚(yú)效應(yīng)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新活力。
第三，務(wù)實(shí)有效的政策搭配將帶來(lái)政策協(xié)同效應(yīng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融有典型的中國(guó)特色，貨幣政策和財(cái)政政策天然就有內(nèi)在聯(lián)系。因此，本次會(huì)議并未就金融論金融，而是注重財(cái)政與貨幣的內(nèi)在互動(dòng)，要求"各級(jí)地方黨委和政府要樹(shù)立正確政績(jī)觀，嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量，終身問(wèn)責(zé)，倒查責(zé)任"。在積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策搭配實(shí)施的背景下，金融監(jiān)管和政績(jī)引導(dǎo)的同步增強(qiáng)將有助于政策協(xié)同效應(yīng)的顯現(xiàn)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)"穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型"的統(tǒng)籌實(shí)現(xiàn)創(chuàng)造有利條件。
三、這次會(huì)議上傳遞出的一些重要信息
對(duì)本次全國(guó)金融工作會(huì)議，我們認(rèn)為有七大重要信號(hào)，其中很多與此前的市場(chǎng)預(yù)期存在巨大差異，需要引起我們高度重視。
1、會(huì)議規(guī)格"頂配"，"防風(fēng)險(xiǎn)"基調(diào)突出
關(guān)于本次全國(guó)金融工作會(huì)議的規(guī)格，遠(yuǎn)高于以往的全國(guó)金融工作會(huì)議。以往的金融工作會(huì)議是總理講話，本次則是由習(xí)近平講話，同時(shí)有五名政治局常委出席，規(guī)格空前，反映出政策層對(duì)本次會(huì)議的重視程度之高。
本次會(huì)議的一個(gè)基調(diào)是"防風(fēng)險(xiǎn)"，無(wú)論是從對(duì)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的定調(diào)，還是從對(duì)待資本項(xiàng)目可兌換、互聯(lián)網(wǎng)金融等的理性態(tài)度，都能反映出高層的"防風(fēng)險(xiǎn)"的態(tài)度。
本次會(huì)議是十九大之前最為重要的一次會(huì)議，可以預(yù)計(jì)，會(huì)議中的一些重要表態(tài)與政策方針將成為"十九大"的內(nèi)容。
2、從"金融去杠桿"切換到"經(jīng)濟(jì)去杠桿"
2016年底以來(lái)，特別是2017年4月以來(lái)，"去杠桿"的核心似乎是"金融去杠桿"，特別是以銀行業(yè)為重點(diǎn)的一系列去杠桿嚴(yán)監(jiān)管。但此次會(huì)議盡管是"金融工作會(huì)議"，對(duì)于"去杠桿"的提法卻是"經(jīng)濟(jì)去杠桿"，這與市場(chǎng)的理解存在重大差異。
此次會(huì)議通稿中明確指出，"要推動(dòng)經(jīng)濟(jì)去杠桿，堅(jiān)定執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，處理好穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、控總量的關(guān)系。要把國(guó)有企業(yè)降杠桿作為重中之重，抓好處置僵尸企業(yè)工作。"反而，通稿中關(guān)于金融部門(mén)并未表示"去杠桿"，而是強(qiáng)調(diào)嚴(yán)監(jiān)管。
金融杠桿從何而來(lái)？風(fēng)險(xiǎn)又在哪里？這其中邏輯并不深?yuàn)W，但是實(shí)踐操作起來(lái)的疊加因素就非常多。
加杠桿本質(zhì)就是加負(fù)債。金融業(yè)天然具有加杠桿的動(dòng)力，這是因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)自有資本金較少，需要通過(guò)主動(dòng)負(fù)債吸收資金、做大資產(chǎn)規(guī)模來(lái)賺取利差。我國(guó)利率市場(chǎng)化完成后、利差被壓縮的形勢(shì)下，就更是如此。
以銀行為例，一邊通過(guò)負(fù)債端吸收公眾存款、發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，一邊通過(guò)資產(chǎn)端配置貸款、債券和非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，賺取利差。在利潤(rùn)最大化的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)下，只要有利差可賺，銀行就盡可能的擴(kuò)大規(guī)模。
金融加杠桿，理想的情況是投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，滿足實(shí)體的債務(wù)融資需求。但在實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿率不斷攀升、投資回報(bào)率邊際下降的時(shí)候，資金就會(huì)回到金融體系內(nèi)自我空轉(zhuǎn)、自我膨脹，也就是"脫實(shí)向虛"的現(xiàn)象。
上述情況說(shuō)明，中國(guó)高杠桿率的根源，并不是金融體系，而是在于"僵尸企業(yè)"、地方政府等軟約束主體。盡管2016年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)明確了"去杠桿方面，把降低企業(yè)杠桿率作為重中之重"，但是2017年上半年"去杠桿"的重心卻放在了金融部門(mén)，這很容易導(dǎo)致對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擠出效應(yīng)：形成實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴的根源是由金融部門(mén)造成的假象。
很多專(zhuān)家認(rèn)為，金融監(jiān)管的核心是"加強(qiáng)監(jiān)管以更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)"，而不是為了"去杠桿"。去杠桿應(yīng)當(dāng)更多的從"本源"去著手，而不是"舍本逐末"。此次全國(guó)金融工作會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)"國(guó)有企業(yè)降杠桿作為重中之重"，中國(guó)高杠桿率問(wèn)題有望從根本上得到解決。
3、"國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)"，監(jiān)管協(xié)調(diào)體系升級(jí)到2。0版本
本次會(huì)議明確指出，設(shè)立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)。業(yè)界對(duì)此有幾點(diǎn)理解：
一是之前市場(chǎng)傳聞的監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革方案多數(shù)被證偽。此前市場(chǎng)預(yù)期"一行三會(huì)合并"、"雙峰監(jiān)管"等監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革方案，但從最終落地來(lái)看，采用了最符合中國(guó)實(shí)際的方案：在國(guó)務(wù)院層面設(shè)置統(tǒng)籌監(jiān)管機(jī)構(gòu)，一行三會(huì)仍然相對(duì)獨(dú)立。
二是"國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)"是2013年設(shè)立的"金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議"的升級(jí)版，從以前的"水平協(xié)調(diào)"到現(xiàn)在的"垂直協(xié)調(diào)"，監(jiān)管協(xié)調(diào)體系正式從1。0版本升級(jí)到2。0版本。這實(shí)際上也意味著，此前"一行三會(huì)"自行協(xié)商的效果并不理想，需要有更高的層面進(jìn)行統(tǒng)籌。
三是此次會(huì)議明確"加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施的統(tǒng)籌監(jiān)管和互聯(lián)互通，推進(jìn)金融業(yè)綜合統(tǒng)計(jì)和監(jiān)管信息共享"，監(jiān)管統(tǒng)籌將更多地集中在基礎(chǔ)設(shè)施、統(tǒng)計(jì)、信息等方面，與業(yè)界一直強(qiáng)調(diào)金融體系應(yīng)當(dāng)有"統(tǒng)一的后臺(tái)"一致。
四是設(shè)立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，是否會(huì)影響央行貨幣政策的獨(dú)立性？從政策初衷考慮，應(yīng)當(dāng)只是將央行的宏觀審慎監(jiān)管職能納入國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)，但在執(zhí)行過(guò)程中，是否會(huì)削弱央行貨幣政策獨(dú)立性仍然值得觀察。
4、首次確認(rèn)"機(jī)構(gòu)監(jiān)管"變?yōu)?功能監(jiān)管、行為監(jiān)管"
在過(guò)去分業(yè)監(jiān)管體系下，"一行三會(huì)"的監(jiān)管模式均為"機(jī)構(gòu)監(jiān)管"，即"一行三會(huì)"僅監(jiān)管自己審批的機(jī)構(gòu)，這一方面導(dǎo)致"父愛(ài)主義"，對(duì)于自己審批的機(jī)構(gòu)過(guò)度溺愛(ài)，同時(shí)另一方面導(dǎo)致市場(chǎng)分割、監(jiān)管真空、監(jiān)管套利。
此次全國(guó)金融工作會(huì)議確認(rèn)監(jiān)管模式為"功能監(jiān)管、行為監(jiān)管"，這是首次在如此高規(guī)格的層面對(duì)監(jiān)管模式的改變進(jìn)行確認(rèn)，標(biāo)志著"機(jī)構(gòu)監(jiān)管"將成為過(guò)去式，這是監(jiān)管模式的重大轉(zhuǎn)變。盡管"混業(yè)監(jiān)管"從來(lái)沒(méi)有被官方認(rèn)可，但"功能監(jiān)管、行為監(jiān)管"意味著，"一行三會(huì)"的監(jiān)管對(duì)象必然將出現(xiàn)交叉，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)確實(shí)已經(jīng)"混業(yè)經(jīng)營(yíng)"。這意味著，"父愛(ài)主義"、"監(jiān)管真空"、"監(jiān)管套利"等一直存在的監(jiān)管問(wèn)題有可能得到根本改善。
5、"中小金融機(jī)構(gòu)"被意外支持，"互聯(lián)網(wǎng)金融"被意外抑制。
本次會(huì)議有一處對(duì)比很有趣，對(duì)于市場(chǎng)熱炒的"互聯(lián)網(wǎng)金融"，此次會(huì)議持抑制態(tài)度；而對(duì)于被市場(chǎng)普遍看空的"中小金融機(jī)構(gòu)"，此次會(huì)議卻大力支持。
之前，金融市場(chǎng)一直較為熱門(mén)的互聯(lián)網(wǎng)金融等已經(jīng)成為2016年以來(lái)的熱點(diǎn)詞匯，但此次會(huì)議對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融僅涉及一句"加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管"，政策層的表態(tài)明顯負(fù)面，這驗(yàn)證了政府對(duì)于防風(fēng)險(xiǎn)的重視態(tài)度。
與之形成鮮明對(duì)比的是，此次會(huì)議對(duì)于"中小金融機(jī)構(gòu)"的態(tài)度十分積極，這與2016年底以來(lái)的市場(chǎng)感受完全相反。此次會(huì)議中，習(xí)近平強(qiáng)調(diào)"發(fā)展中小銀行和民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)"，李克強(qiáng)指出"大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)"，而2016年底以來(lái)，金融機(jī)構(gòu)中最受傷的是城商行、農(nóng)商行、民營(yíng)金融機(jī)構(gòu)。此次高層的表態(tài)，有望扭轉(zhuǎn)"只扶持大金融機(jī)構(gòu)"、"國(guó)進(jìn)民退"的市場(chǎng)預(yù)期。
6、"資本賬戶(hù)開(kāi)放"，方向不變、節(jié)奏放緩
本次會(huì)議指出，"穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化，穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換"，而之前十八屆三中全會(huì)的說(shuō)法則是，"加快實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換"，因此，不難看出，前后關(guān)于人民幣資本項(xiàng)目可兌換的大趨勢(shì)并沒(méi)有發(fā)生改變，但是在節(jié)奏上卻已經(jīng)突出強(qiáng)調(diào)了穩(wěn)中推進(jìn)，這同樣符合本次會(huì)議"防風(fēng)險(xiǎn)"的基調(diào)。
我們的理解是，2013年十八屆三中全會(huì)時(shí)期，對(duì)于資本項(xiàng)目可兌換的態(tài)度是非常積極的，但經(jīng)歷2015-2016年的金融市場(chǎng)特別是匯率市場(chǎng)波動(dòng)，政府開(kāi)始認(rèn)識(shí)到"方向重要，節(jié)奏也重要"，不再盲目推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換。
可以預(yù)期，未來(lái)資本賬戶(hù)開(kāi)放仍然是必然方向，"債券通"等仍然會(huì)繼續(xù)推進(jìn)，但是對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較高的短期資本流動(dòng)等仍然將采取相對(duì)保守的態(tài)度，避免因?yàn)橘Y本賬戶(hù)開(kāi)放導(dǎo)致金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
7、歷史再次重演，貨幣政策不會(huì)收緊
回顧歷史，我們發(fā)現(xiàn)2016-2017年與2013-2014年的貨幣政策和監(jiān)管演化有極高的相似度：
第一，先通過(guò)"緊貨幣"防風(fēng)險(xiǎn)。2013年下半年通過(guò)貨幣政策緊縮治理"非標(biāo)"（"中性貨幣"到"緊貨幣"），2016年下半年-2017年4月通過(guò)貨幣政策回歸中性實(shí)現(xiàn)"金融去杠桿"（"松貨幣"到"中性貨幣"）。
第二，金融監(jiān)管協(xié)調(diào)加強(qiáng)。2013年底-2014年初，包括設(shè)立金融監(jiān)管部際聯(lián)席會(huì)議、國(guó)務(wù)院統(tǒng)籌發(fā)布107號(hào)文等，2017年全國(guó)金融工作會(huì)議、設(shè)立國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)等加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)。
第三，"嚴(yán)監(jiān)管"的出臺(tái)滯后于貨幣政策的收緊。2014年上半年出臺(tái)127號(hào)文、140號(hào)文等，2017年上半年銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)"三三四"自查等均滯后于各自的貨幣政策收緊。
第四，"嚴(yán)監(jiān)管"之后，貨幣政策邊際放松。2014年上半年是從"緊貨幣"到"中性貨幣"，貨幣政策放松；而2017年5月之后，則是從"收緊趨勢(shì)"到"走平趨勢(shì)"，貨幣政策的一階導(dǎo)數(shù)發(fā)生邊際放松。
總結(jié)起來(lái)，從貨幣政策來(lái)看，2013-2014年的貨幣政策軌跡是"中性貨幣（2013年上半年）-緊貨幣（2013年下半年）-中性貨幣（2014年）"；2016-2017年的貨幣政策軌跡則是"松貨幣（2016年8月前）-中性貨幣（2016年8月-2017年5月）-中性貨幣（2017年5月后）"，而不會(huì)是市場(chǎng)普遍預(yù)期的"央行將繼續(xù)緊貨幣"。
在本次會(huì)議中， 可以用四個(gè)證據(jù)來(lái)印證央行貨幣政策邊際變化：
一是"穩(wěn)健中性的貨幣政策"改變?yōu)?穩(wěn)健的貨幣政策"。加上"中性"是在2016年四季度，之后貨幣政策開(kāi)始持續(xù)收緊，此次去掉"中性"可能意味著沒(méi)有進(jìn)一步收緊的必要。
二是此次會(huì)議中多次強(qiáng)調(diào)"降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本"，這在2016年四季度以來(lái)非常罕見(jiàn)�；仡櫄v史上提"降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本"的時(shí)期是2014-2016年，正是貨幣寬松時(shí)期。盡管我們認(rèn)為貨幣政策重回寬松的可能性為零，但強(qiáng)調(diào)"降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本"至少意味著貨幣政策不可能再緊縮，因?yàn)樨泿耪呔o縮必然導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本進(jìn)一步上升。
三是此次會(huì)議多次強(qiáng)調(diào)發(fā)展多層次資本市場(chǎng)、發(fā)展直接融資。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資結(jié)構(gòu)看，2016年四季度貨幣政策收緊以來(lái)，企業(yè)融資方式幾乎只剩下了"信貸"，這與發(fā)展多層次資本市場(chǎng)、發(fā)展直接融資的方向是完全違背的。如果貨幣政策進(jìn)一步趨嚴(yán)，中國(guó)金融結(jié)構(gòu)重回利率市場(chǎng)化之前、單純依賴(lài)信貸模式將難以避免。
四是盡管此次會(huì)議沒(méi)有明確提"避免處置風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)"，但會(huì)議中"防范金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)"的態(tài)度極為明確，特別是強(qiáng)化了央行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范職責(zé)。在這種情況，"激進(jìn)式去杠桿"、"危機(jī)式市場(chǎng)出清"、"去杠桿硬著陸"不可能發(fā)生。在監(jiān)管已經(jīng)趨嚴(yán)的情況下，貨幣政策由"中性"到"緊縮"有害無(wú)益。
四、結(jié)合交投集團(tuán)實(shí)際的幾點(diǎn)思考
作為最大的省屬?lài)?guó)有企業(yè)的省交投集團(tuán)公司，我們?nèi)绾卫煤萌珖?guó)金融工作會(huì)議透露出的重要政策利好，認(rèn)真貫徹落實(shí)好全國(guó)金融工作會(huì)議精神，特別是貫徹落實(shí)好習(xí)總書(shū)記的重要講話精神呢？我有如下幾點(diǎn)粗淺的思考：
第一，金融回歸本源，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)家重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，貨幣政策繼續(xù)維持穩(wěn)健，努力提高直接融資比重等，對(duì)集團(tuán)持續(xù)發(fā)展是利好。集團(tuán)要善用所積累的融資經(jīng)驗(yàn)及這些年在資本市場(chǎng)贏得的聲譽(yù)和影響力，積極拓寬融資渠道，有效控制融資成本，包括置換前期一些相對(duì)成本較高的融資資金。
第二，積極發(fā)展多層次資本市場(chǎng)、發(fā)展直接融資，穩(wěn)步推進(jìn)股權(quán)融資，幫助一些有發(fā)展前景但暫時(shí)遇到困難的企業(yè)通過(guò)"債轉(zhuǎn)股"方式脫困發(fā)展。我們交投不是"僵尸企業(yè)"，而是有發(fā)展前景但又暫時(shí)遇到困難的企業(yè)，我們要利用好這次會(huì)議釋放出的這一政策利好，積極與金融機(jī)構(gòu)合作，通過(guò)"債轉(zhuǎn)股"方式，助力集團(tuán)走出暫時(shí)困境。
第三，會(huì)議強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)去杠桿，嚴(yán)控金融風(fēng)險(xiǎn)，要?jiǎng)澢逭c企業(yè)的邊界，嚴(yán)格控制政府債務(wù)增量。作為交投集團(tuán)來(lái)講，我們要理直氣壯地把自己作為市場(chǎng)主體，不要在政府與市場(chǎng)之間"騎墻"，只有這樣我們才能劃清政府與企業(yè)的邊界，真正把自己當(dāng)成企業(yè)來(lái)辦。把自己真正當(dāng)成了企業(yè)，我們才能按企業(yè)的發(fā)展要求、按企業(yè)的運(yùn)作規(guī)則，要求政府理順體制、要求政府賦予企業(yè)發(fā)展應(yīng)有的政策與支持。這次會(huì)議也應(yīng)該說(shuō)給我們提供了一次比較好的契機(jī)。
第四，經(jīng)濟(jì)去杠桿，對(duì)象我們這種政府本身投入不足、應(yīng)有的補(bǔ)償機(jī)制又沒(méi)完全建立起來(lái)的投融資平臺(tái)企業(yè)而言，因?yàn)槲覀兊馁Y產(chǎn)負(fù)債率不斷升高、在一個(gè)不短的時(shí)期內(nèi)運(yùn)營(yíng)效益又不可能根本改觀、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流相對(duì)短少，其影響還是比較大的，這意味著我們也是高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)�，F(xiàn)在來(lái)看，解決企業(yè)高杠桿，降低資產(chǎn)負(fù)債率途徑只有一個(gè)，那就是增加企業(yè)的凈資產(chǎn)。增加企業(yè)的凈資產(chǎn)又有多種路徑，比如說(shuō)，可以對(duì)我們的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，通過(guò)評(píng)估來(lái)增加資產(chǎn)凈值（當(dāng)然對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估是有條件的）；也可以請(qǐng)求政府給企業(yè)注入資本金或優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)；還可以利用國(guó)家現(xiàn)在鼓勵(lì)的政策，與金融機(jī)構(gòu)合作實(shí)施"債轉(zhuǎn)股"；最后也可以通過(guò)財(cái)務(wù)運(yùn)作來(lái)暫時(shí)緩解因資產(chǎn)負(fù)債過(guò)高的困境。解決企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)的辦法也只有一個(gè)，那就是增加企業(yè)的現(xiàn)金流，特別是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，做大公司的收入規(guī)模，提升公司的盈利水平。一方面通過(guò)我們的自身努力，增大收入規(guī)模，降低費(fèi)用成本；另一方面則是政府的扶持支持，包括政策支持、理順體制、創(chuàng)新機(jī)制。要解決集團(tuán)公司高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，其根本途徑有兩條，一是繼續(xù)通過(guò)財(cái)務(wù)運(yùn)作，解決治標(biāo)的問(wèn)題，延緩風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)間，另一個(gè)方面則是治本，那就是盡一切辦法增加集團(tuán)公司的凈資產(chǎn)，同時(shí)爭(zhēng)取省政府支持，建立平衡補(bǔ)償機(jī)制。我們自己也要強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)管理理念，提升企業(yè)的品質(zhì)和績(jī)效，迅速提升公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流。通過(guò)雙管其下，徹底解決公司發(fā)展中存在的問(wèn)題，從根本上化解集團(tuán)的債務(wù)困境和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。目前我們利用各種財(cái)務(wù)手段運(yùn)作（包括名股實(shí)債方式），將資產(chǎn)負(fù)債水平控制在了一個(gè)適度范圍；通過(guò)一些財(cái)務(wù)方法（包括延期支付利息、依托項(xiàng)目借新還舊、通過(guò)特殊財(cái)政政策將財(cái)政資金變?yōu)槭杖搿词聵I(yè)單位方式不計(jì)提折舊等）改變經(jīng)營(yíng)收入規(guī)模過(guò)小、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流不足問(wèn)題。這些都只能暫時(shí)延緩問(wèn)題發(fā)生時(shí)間，而不能從根本上來(lái)解決實(shí)際問(wèn)題；我們也就"債轉(zhuǎn)股"方式正與多家金融機(jī)構(gòu)商量，但真正意義上的"債轉(zhuǎn)股"方案形成還比較困難，我們正在努力爭(zhēng)��；省國(guó)資委計(jì)劃對(duì)省屬企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)清理，我們要抓住這個(gè)機(jī)會(huì)，爭(zhēng)取國(guó)資委支持對(duì)我們?nèi)Y及控股路段資產(chǎn)進(jìn)行一次全面評(píng)估，合理合法地增加集團(tuán)公司的資產(chǎn)及凈資產(chǎn)，以有效改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。
此外，國(guó)家鼓勵(lì)支持中小銀行的發(fā)展，支持保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展等，我們也可積極介入相關(guān)行業(yè)，做大集團(tuán)的金融板塊。
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